互斥项目决策中NPV与IRR的关系解析

王导师: 哈喽大家好欢迎来到今天的播客我们今天要聊一聊。在评估互斥项目的时候啊，净现值和内部收益率这两个指标。他们的关系，以及为什么说，当两者的结论不一致的时候，净现值法往往是更优的选择。

小林: 嗯，这个听起来就很实用，那我们就直接开始吧。

王导师: 我们先来聊一个比较大的话题啊就是。NPV 和 IRR 在互斥项目决策当中到底是什么关系？

小林: 就是我之前在那个评审会上就有遇到就是大家会因为。一个项目它的 IRR 比较高，另一个项目它的 NPV 比较大。就会有争论嘛，那其实就类似于就是说。这两个指标一个是在给你量身高一个是在给你测体重。就他们两个可能有的时候，方向是一致的有的时候是不一致的，那我们要搞清楚的就是他们一致的时候是什么情况不一致的时候是什么情况。

王导师: 什么时候 NPV 和 IRR 这两个指标会给出一致的结论呢？

小林: 嗯，当这些项目的寿命是相等的。然后他们的初始投资也差不多，现金流量的模式也很相近，比如说都是前期投入。后期收回，那这种情况下一般来说，NPV 为正的项目。IRR 也会高于你的折现率， NPV 越大的项目 IRR 也会越高。

王导师: 为什么会出现 NPV 和 IRR 对互斥项目排序不一致的情况呢？

小林: 就是因为他们的规模，投资规模相差太大或者说现金流量的时间分布。不一样，比如说一个项目它是前期收益高，另一个项目是后期收益高。或者说一个项目它的投资是一百万另一个项目的投资是一千万。

王导师: 为什么在互斥项目的决策当中，规模的差异会引起 NPV 和 IRR 的冲突呢？

小林: 因为 NPV 它是一个绝对数，它是反映这个项目具体给你带来多少收益。是三十万还是六十万？对但是 IRR 它是一个相对数它只告诉你这个项目的收益率是百分之二十还是百分之十五。它没有考虑到这个项目的投资规模，所以说。小的项目它很有可能收益率很高但是它的收益总额很小，比如说一个小商铺它的利润率有百分之三十。但是一个大商场它的利润率可能只有百分之二十但是它的收益总额要大得多。

王导师: 所以说就是这个高的 IRR 并不一定就意味着更多的实际盈利对吗？

小林: 对完全有可能比如说我们有一个项目 A 它的投资是一百万然后它的 IRR 是百分之二十。它的 NPV 是三十万。有另一个项目 B 它的投资是三百万它的 IRR 是百分之十五但是它的 NPV 是六十万。那这个时候我们选择项目 B 的话会给我们带来更大的财富的增长。

王导师: 如果说 NPV 和 IRR 这两个指标对于互斥项目的排序出现了矛盾我们到底应该听谁的呢？

小林: 这个时候我们就要看 NPV 因为 NPV 它是直接反映了这个项目给企业带来的价值的增量。就是你实实在在能够得到多少钱，但是 IRR 它只是一个。效率的指标，它没有办法反映这个总量的大小，就像我们刚才说的那个小奶茶店和这个。连锁餐厅的这个例子。

王导师: 就是说在互斥项目决策当中，我们怎么能够快速的去把握这个 NPV 和 IRR 到底应该怎么用呢？

小林: 其实很简单就是当项目的寿命期是一样的。然后投资的规模也差不多现金流量的模式也很接近的时候。这两个指标的结论一般是一致的。但是如果说他们的规模差异很大或者说现金流量的模式不一样。那这个时候我们就要去看 NPV，选 NPV 大的那个项目。因为我们的目标是企业价值最大化，而 NPV 它就是一个绝对的价值的增量。

王导师: 那我们今天其实就是总结一下就是聊了这个 NPV 和 IRR 在互斥项目决策当中的联系和区别。然后我们的结论就是。一般情况下我们还是要优先选择 NPV 更大的项目，因为它直接反映了这个项目能够给我们的企业带来多少价值的增长。

小林: OK 了那么以上就是这期播客的全部内容啦，然后感谢大家的收听，我们下期再见吧，拜拜拜拜！