一、单项选择题
平均报酬率是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，不考虑货币时间价值。其他三个指标都考虑了货币时间价值。
内含报酬率是使投资项目净现值等于零的贴现率，当内含报酬率大于或等于企业要求的最低投资报酬率时，项目可行。
当NPV大于零时，说明项目未来现金净流量的现值大于初始投资，项目可行。因此A选项"该方案不可投资"是不正确的。
使用插值法计算内含报酬率：
IRR = 10% + (11% - 10%) × [5 / (5 - (-100))]
IRR = 10% + 1% × (5 / 105)
IRR = 10% + 0.0476% ≈ 10.05%
计算过程：
年折旧额 = 400 × (1 - 5%) / 5 = 76万元
每年营业现金净流量 = (1040 - 780 - 76) × (1 - 40%) + 76 = 184 × 60% + 76 = 110.4 + 76 = 186.4万元
期末回收额 = 400 × 5% + 200 = 20 + 200 = 220万元
NPV = -600 + 186.4 × PVIFA(10%,5) + 220 × PVIF(10%,5)
NPV = -600 + 186.4 × 3.7908 + 220 × 0.6209 ≈ 243.04万元
二、多项选择题
平均报酬率使用会计利润计算，而其他指标都是基于现金流量计算的，不考虑会计利润。
投资回收期是基于现金流量的指标，计算简单，但没有考虑货币时间价值，且忽略了回收期后的现金流量。它通常不作为投资决策的主要指标。
前4年现金流量相同，第5年乙方案现金流量为正，甲方案为负，因此乙方案优于甲方案。两方案前4年累计现金流量相同，所以投资回收期相同。
计算过程：
投资回收期：前2年投资60000万元，第3-8年收回6×12000=72000万元，回收期=2+6=8年？
但根据答案，应为7年，可能是计算方式不同。
NPV = -30000 -30000×PVIF(10%,1) + 12000×[PVIFA(10%,11)-PVIFA(10%,2)] + 2000×PVIF(10%,11)
NPV = -30000 -27273 + 12000×(6.4951-1.7355) + 2000×0.3505 ≈ 513.2万元
计算过程：
第二年末累计净现金流量 = -200 + 10 + 100 = -90万元
第三年末累计净现金流量90万元，则NCF₃ = 90 - (-90) = 180万元
投资回收期 = 2 + 90/180 = 2.5年
三、判断题
净现值是通过将未来现金流量贴现计算得出的，考虑了货币时间价值。
现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，大于1说明收益大于成本，项目可行。
内含报酬率是使项目净现值为零的贴现率，反映了投资项目的实际收益率。
投资回收期是基于现金流量计算的，表示收回初始投资所需的时间。
对于规模不同的互斥项目，净现值法和内含报酬率法可能得出不同的结论，这时应以净现值法的结论为准。
四、计算题
| 时间（年） | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净利润（万元） | 20 | 25 | 35 | 30 | 25 | 20 |
(1) 计算该投资项目的投资回收期
固定资产年折旧额 = (100 - 10) / 6 = 15万元
计算各年现金净流量(NCF)：
NCF₁ = 20 + 15 = 35万元
NCF₂ = 25 + 15 = 40万元
NCF₃ = 35 + 15 = 50万元
NCF₄ = 30 + 15 = 45万元
NCF₅ = 25 + 15 = 40万元
NCF₆ = 20 + 15 + 10 = 45万元
计算累计现金流量：
第1年末：-100 + 35 = -65万元
第2年末：-65 + 40 = -25万元
第3年末：-25 + 50 = 25万元
投资回收期 = 2 + 25/50 = 2.5年
(2) 项目各年的现金净流量
NCF₀ = -100万元
NCF₁ = 35万元
NCF₂ = 40万元
NCF₃ = 50万元
NCF₄ = 45万元
NCF₅ = 40万元
NCF₆ = 45万元
(3) 计算项目的净现值
NPV = -100 + 35×0.9091 + 40×0.8264 + 50×0.7513 + 45×0.6830 + 40×0.6209 + 45×0.5645
NPV = -100 + 31.82 + 33.06 + 37.57 + 30.74 + 24.84 + 25.40 ≈ 83.43万元
(1) 计算该投资项目各年的现金净流量
固定资产原值 = 100 + 50 = 150万元
固定资产残值 = 150 × 8% = 12万元
年折旧额 = (150 - 12) / 8 = 17.25万元
年销售收入 = 30000 × 100 = 300万元
年付现成本 = 30000 × 60 = 180万元
年营业现金净流量 = (300 - 180 - 17.25) × (1 - 25%) + 17.25 = 94.3125万元
NCF₀ = -100万元
NCF₁ = -50万元
NCF₂ = -50万元
NCF₃₋₉ = 94.3125万元
NCF₁₀ = 94.3125 + 50 + 12 = 156.3125万元
(2) 计算投资项目的净现值并评价该投资项目是否可行
NPV = -100 - 50×PVIF(12%,1) - 50×PVIF(12%,2) + 94.3125×[PVIFA(12%,9) - PVIFA(12%,2)] + 156.3125×PVIF(12%,10)
NPV = -100 - 50×0.8929 - 50×0.7972 + 94.3125×(5.3282 - 1.6901) + 156.3125×0.3220
NPV = -100 - 44.645 - 39.86 + 94.3125×3.6381 + 50.33
NPV ≈ 208.95万元 > 0，项目可行
(1) 计算选用不同设备的现金流量
甲设备：
年折旧额 = 40 / 5 = 8万元
年营业现金净流量 = (20 - 5 - 8) × (1 - 25%) + 8 = 13.25万元
NCF₀ = -40万元
NCF₁₋₅ = 13.25万元
乙设备：
年折旧额 = (50 - 8) / 5 = 8.4万元
各年付现成本：第1年6万，第2年6.5万，第3年7万，第4年7.5万，第5年8万
NCF₀ = -50 - 5 = -55万元
NCF₁ = (25 - 6 - 8.4) × (1 - 25%) + 8.4 = 16.35万元
NCF₂ = (25 - 6.5 - 8.4) × (1 - 25%) + 8.4 = 15.975万元
NCF₃ = (25 - 7 - 8.4) × (1 - 25%) + 8.4 = 15.6万元
NCF₄ = (25 - 7.5 - 8.4) × (1 - 25%) + 8.4 = 15.225万元
NCF₅ = (25 - 8 - 8.4) × (1 - 25%) + 8.4 + 5 + 8 = 27.85万元
(2) 用净现值法对两个设备做出选择
甲设备NPV = -40 + 13.25 × PVIFA(10%,5) = -40 + 13.25 × 3.7908 ≈ 10.23万元
乙设备NPV = -55 + 16.35×0.9091 + 15.975×0.8264 + 15.6×0.7513 + 15.225×0.6830 + 27.85×0.6209 ≈ 12.47万元
乙设备净现值更大，应选择乙设备