掌握设备更新决策的分析方法，提升投资决策能力
ABC制造公司成立于20年前，专注于电子产品制造，主营智能手机主板、笔记本电脑散热模组等核心零部件，产品供应给国内头部电子品牌企业，在细分领域市场占有率达18%。
公司现有一条核心生产设备，是8年前购置的，随着技术的不断发展以及市场需求的逐渐增加，这条旧设备在生产效率、能耗以及产品良品率等方面逐渐暴露出问题。为了提升公司的竞争力，保持产品的市场占有率，公司管理层正在考虑对该设备进行更新改造。
企业所得税税率25%，资本成本率10%。
| 项目 | 旧设备 | 新设备 |
|---|---|---|
| 原价 | 80,000 元 | 120,000 元 |
| 已使用年限 | 3 年 | 0 年 |
| 尚可使用年限 | 5 年 | 5 年 |
| 税法残值（10%） | 8,000 元 | 12,000 元 |
| 目前变现价值 | 40,000 元 | - |
| 年营运成本 | 15,000 元 | 8,000 元 |
| 年折旧（直线法） | 14,400 元 (80,000-8,000)/5 |
21,600 元 (120,000-12,000)/5 |
| 最终报废残值 | 6,000 元 | 15,000 元 |
| 营运资金垫支 | 5,000 元 | 8,000 元 |
| 项目 | 现金流量 | 时间（年次） | 现值系数（10%） | 现值 |
|---|---|---|---|---|
| 1. 初始现金流出 | ||||
| 旧设备变现价值（机会成本） | -40,000 | 0 | 1.000 | -40,000.00 |
| 旧设备变现损失抵税 | 700 | 0 | 1.000 | 700.00 |
| 营运资金垫支 | -5,000 | 0 | 1.000 | -5,000.00 |
| 初始现金流出小计 | -44,300 | - | - | -44,300.00 |
| 2. 营业现金流出 | ||||
| 每年税后营运成本 | -11,250 | 1-5 | 3.7908 | -42,646.50 |
| 每年折旧抵税 | 3,600 | 1-5 | 3.7908 | 13,646.88 |
| 营业现金流出小计 | -7,650 | - | - | -28,999.62 |
| 3. 终结现金流入 | ||||
| 残值变现收入 | 6,000 | 5 | 0.6209 | 3,725.40 |
| 残值净损失抵税 | 500 | 5 | 0.6209 | 310.45 |
| 营运资金回收 | 5,000 | 5 | 0.6209 | 3,104.50 |
| 终结现金流入小计 | 11,500 | - | - | 7,140.35 |
| 4. 现金流出总现值 | -40,450 | - | - | -66,159.27 |
旧设备变现价值（机会成本）：-40,000 元
旧设备变现损失抵税：（账面净值 - 变现价值）×25%
账面净值 = 80,000 - 14,400×3 = 36,800 元
变现损失抵税 = (36,800 - 40,000) × 25% = -800 × 25% = -200 元（实际为损失，但抵税为正）
营运资金垫支：-5,000 元
初始现金流出合计：-40,000 + 200 - 5,000 = -44,800 元
税后营运成本：-15,000 × (1-25%) = -11,250 元
折旧抵税：14,400 × 25% = 3,600 元（流入）
年营业现金流出合计：-11,250 + 3,600 = -7,650 元
残值变现收入：6,000 元
残值净损失抵税：（税法残值 - 变现价值）×25% = (8,000 - 6,000) × 25% = 500 元
营运资金回收：5,000 元
终结现金流入合计：6,000 + 500 + 5,000 = 11,500 元
总现值 = -44,800 + (-7,650) × (P/A,10%,5) + 11,500 × (P/F,10%,5)
年金现值系数 (P/A,10%,5) = 3.7908
复利现值系数 (P/F,10%,5) = 0.6209
总现值 = -44,800 - 7,650 × 3.7908 + 11,500 × 0.6209
总现值 = -44,800 - 28,999.62 + 7,140.35 = -66,659.27 元
| 项目 | 现金流量 | 时间（年次） | 现值系数（10%） | 现值 |
|---|---|---|---|---|
| 1. 初始现金流出 | ||||
| 新设备购置成本 | -120,000 | 0 | 1.000 | -120,000.00 |
| 营运资金垫支 | -8,000 | 0 | 1.000 | -8,000.00 |
| 初始现金流出小计 | -128,000 | - | - | -128,000.00 |
| 2. 营业现金流出 | ||||
| 每年税后营运成本 | -6,000 | 1-5 | 3.7908 | -22,744.80 |
| 每年折旧抵税 | 5,400 | 1-5 | 3.7908 | 20,470.32 |
| 营业现金流出小计 | -600 | - | - | -2,274.48 |
| 3. 终结现金流入 | ||||
| 残值变现收入 | 15,000 | 5 | 0.6209 | 9,313.50 |
| 残值净收益纳税 | -750 | 5 | 0.6209 | -465.68 |
| 营运资金回收 | 8,000 | 5 | 0.6209 | 4,967.20 |
| 终结现金流入小计 | 22,250 | - | - | 13,815.02 |
| 4. 现金流出总现值 | -106,350 | - | - | -116,459.46 |
新设备购置成本：-120,000 元
营运资金垫支：-8,000 元
初始现金流出合计：-128,000 元
税后营运成本：-8,000 × (1-25%) = -6,000 元
折旧抵税：21,600 × 25% = 5,400 元（流入）
年营业现金流出合计：-6,000 + 5,400 = -600 元
残值变现收入：15,000 元
残值净收益纳税：（变现价值 - 税法残值）×25% = (15,000 - 12,000) × 25% = -750 元（纳税，视为流出）
营运资金回收：8,000 元
终结现金流入合计：15,000 - 750 + 8,000 = 22,250 元
总现值 = -128,000 + (-600) × (P/A,10%,5) + 22,250 × (P/F,10%,5)
年金现值系数 (P/A,10%,5) = 3.7908
复利现值系数 (P/F,10%,5) = 0.6209
总现值 = -128,000 - 600 × 3.7908 + 22,250 × 0.6209
总现值 = -128,000 - 2,274.48 + 13,815.02 = -116,459.46 元
旧设备现金流出总现值：-66,659.27 元
新设备现金流出总现值：-116,459.46 元
因两设备尚可使用年限相同（5年），旧设备现金流出总现值更低，应继续使用旧设备。
在设备更新决策中，当新旧设备尚可使用年限相同时，可以直接比较现金流出总现值。现金流出总现值较低的方案更优。
虽然新设备的年营运成本较低，但其初始投资较高，导致总体现金流出现值大于继续使用旧设备的方案。
基于现金流量分析，ABC制造公司应继续使用旧设备，而不是更新为新设备。
这个决策是基于现金流出总现值的比较结果，旧设备方案的现金流出总现值(-66,659.27元)低于新设备方案的现金流出总现值(-116,459.46元)。